یک سرمایه گذار موفق بودن

در اینجا 11 مورد وجود دارد که باید هنگام تلاش برای تولید بازده رقابتی هنگام محافظت از سرمایه ، به خاطر بسپارید.

در سال 2009 نوشتم که "ما در تجارت سرمایه گذاری هستیم و نه حدس و گمان". برای حضور در تجارت سرمایه گذاری این است که ذهنیت داشته باشید که هنگام خرید سهام در بورس سهام ، شما در حال خرید یک سهم از جریان های نقدی هستید که یک تجارت با گذشت زمان تولید می کند. شغل شما به عنوان یک سرمایه گذار این است که (در صورت امکان) (در صورت امکان) جریان نقدی احتمالی یک تجارت در طول عمر خود ایجاد کند ، این جریان های نقدی را به ارزش فعلی (با نرخ تخفیف مناسب) تخفیف دهید و تعیین کنید که آیا احتمالاً تولید می کنیدنرخ بازده قابل قبول از طریق خرید سهم در تجارت با قیمت سهم غالب. در مقابل ، گمانه زنی ها شامل معاملات در انتظار این است که قیمت سهم به سمت بالا یا پایین در یک افق زمانی کوتاه حرکت کند ، به طور معمول کمتر از 12 ماه.

در سال 2008 ، جان گوگل ، بنیانگذار گروه پیشتاز ، در سخنرانی در کنفرانس برنامه ریزان مالی گفت:

وی گفت: "سرمایه گذاری برای من ، همه چیز در مورد مالکیت بلند مدت مشاغل است ، که متمرکز بر افزایش تدریجی در ارزش ذاتی است که از توانایی شرکتهای ما برای تولید کالاها و خدماتی که مصرف کنندگان و پس اندازهای ما خواستار آن هستند ، برای رقابت مؤثر است. برای پیشرفت در کارآفرینی ، و سرمایه گذاری در تغییر ، ارزش افزوده به جامعه ما. "

"گمانه زنی ها برعکس است. این نشانگر کوتاه مدت و طولانی مدت ، نگه داشتن ابزارهای مالی ، نه مشاغل ، متمرکز (معمولاً) بر این عقیده است که قیمت آنها ، به عنوان متمایز از ارزش های ذاتی آنها ، افزایش می یابد. "

وارن بافت تفاوت بین سرمایه گذاری و حدس و گمان را خلاصه کرد: "سرمایه گذاری فعالیت پیش بینی عملکرد دارایی های مربوط به زندگی دارایی است. حدس و گمان فعالیت پیش بینی روانشناسی بازار است. "

مارک تواین وقتی گفت: "دو بار در زندگی یک مرد وجود دارد که او نباید حدس بزند. وقتی او نتواند آن را تحمل کند ، و چه موقع می تواند. "

به نظر ما ، هر سرمایه گذار واقعی باید هدف خود را برای ایجاد بازده رضایت بخش سرمایه در طول زمان و در عین حال خطر ضرر دائمی سرمایه ایجاد کند.

در حالی که سرمایه گذاری آسان به نظر می رسد ، تعداد کمی از افراد سوابق سرمایه گذاری برجسته را در طولانی مدت حفظ می کنند. من زمان قابل توجهی را صرف فکر کردن در مورد ویژگی های سرمایه گذاران موفق که تحسین می کنم ، و آرزو می کنم ، و مشاهدات خود را در زیر بیان کرده ام:

حاشیه ایمنی را در خود جای دهید

بنیامین گراهام که همزمان با تجزیه و تحلیل امنیتی (1934) همکاری کرد و تألیف سرمایه گذار هوشمند (1949) عبارت "حاشیه ایمنی" را بیان کرد. حاشیه ایمنی گراهام تفاوت بین قیمت سهام و ارزش ذاتی آن است. از نظر تئوری ، هرچه قیمت سهام زیر ارزش ذاتی آن باشد ، حاشیه ایمنی در برابر عدم اطمینان آینده بیشتر خواهد بود. من معتقدم که مفهوم حاشیه ایمنی یکی از مهمترین اصول سرمایه گذاران است.

ست کلارمن ، بنیانگذار Baupost گفت: "حاشیه ایمنی ضروری است زیرا ارزیابی یک هنر نادرست است ، آینده غیرقابل پیش بینی است و سرمایه گذاران انسانی هستند و اشتباه می کنند. این پیروی از مفهوم حاشیه ایمنی است که به بهترین وجه سرمایه گذاران ارزش را از همه دیگران متمایز می کند ، که نگران ضرر نیستند. "

در حلقه صلاحیت خود سرمایه گذاری کنید

من معتقدم که اگر سرمایه گذاران بتوانند به طور عینی محدودیت های دایره صلاحیت خود را درک کنند و تخصص خود را در آن حلقه متمرکز کنند، مزیت رقابتی ایجاد خواهند کرد که باید به تصمیمات سرمایه گذاری بهتر تبدیل شود. برجسته ترین سوابق سرمایه گذاری توسط افرادی ایجاد شده است که متخصص هستند، درک عمیقی ایجاد می کنند و در دایره شایستگی خود باقی می مانند. در حالی که فرصت‌های سرمایه‌گذاری خوب زیادی خارج از دایره صلاحیت فرد وجود دارد، تلاش برای متخصص شدن در بسیاری از چیزها یک مضرات اساسی دارد. من سرمایه‌گذارانی را که سعی می‌کنند در همه‌چیز متخصص باشند، توصیف کرده‌ام که مانند "مگس در بطری" باشند، یعنی به طور مداوم در حال حرکت باشند اما پیشرفتی نداشته باشند.

سخنان جان کنت گالبریت به یاد من افتاد که گفت: «یکی از بزرگترین خرد اقتصادی دانستن چیزهایی است که نمی‌دانی» و سخنان کنفوسیوس: «دانش واقعی آن است که میزان نادانی خود را بدانی.."

چارلی مانگر، نایب رئیس برکشایر هاتاوی و شریک تجاری بافت، می‌گوید: «بازی سرمایه‌گذاری یکی از پیش‌بینی‌های بهتر در مورد آینده نسبت به سایر افراد است. چگونه می خواهی این کار را انجام دهی؟یک راه این است که تلاش های خود را به حوزه های شایستگی محدود کنید. اگر بخواهید آینده همه چیز را پیش بینی کنید، تلاش زیادی می کنید. شما به دلیل نداشتن تخصص شکست خواهید خورد.»

برای رفتن آماده باش

متأسفانه تعصبات درونی ما (تعصب هزینه‌های کاهش‌یافته و گرایش به ضرر) دور شدن از فرصت‌های سرمایه‌گذاری یا فروش سرمایه‌گذاری‌ها را برای سرمایه‌گذاران دشوار می‌سازد. ناتوانی در نادیده گرفتن هزینه های غرق شده می تواند منجر به تصمیم گیری های غیر منطقی شود، به ویژه اگر سرمایه گذار زمان (و پول) قابل توجهی را صرف تحقیق در مورد یک فرصت بالقوه کرده باشد. یک شرکت سرمایه گذاری با چندین تحلیلگر ممکن است برای پاداش دادن به تلاش انجام شده در تحقیق و جلوگیری از این که تحلیلگر احساس کند وقت خود را تلف کرده است، سرمایه گذاری انجام دهد. اگر بررسی لازم از یک مورد سرمایه گذاری پشتیبانی نمی کند یا حاشیه ایمنی کافی (تعدیل شده برای ریسک) را نشان نمی دهد، سرمایه گذار باید آماده باشد تا از آنجا خارج شود و صبورانه منتظر بماند.

علاوه بر این، گرایش به ضرر مردم این است که به شدت ترجیح می دهند از ضرر اجتناب کنند تا به دست آوردن سود. این می تواند منجر به تصمیمات سرمایه گذاری ضعیف و غیر منطقی شود که به موجب آن سرمایه گذاران از فروش سرمایه گذاری های زیان ده به امید بازگرداندن پول خود خودداری می کنند. من معتقدم که سرمایه گذاران خوب در تصمیم گیری برای تصمیم گیری منطقی اقدام در مورد نگهداری یا عدم فروش، به قیمت خرید یک سرمایه گذاری توجهی نمی کنند. سرمایه گذار منطقی بهترین برآورد خود را از بازده احتمالی سرمایه گذاری بر اساس آینده نگر در نظر می گیرد و آن بازده را با بهترین استفاده جایگزین سرمایه بعدی مقایسه می کند.

بیش از حد تنوع ایجاد نکنید

به نظر ما، تعداد کمی از سرمایه گذاران با داشتن یک سبد سرمایه گذاری متنوع به رکوردهای سرمایه گذاری بلندمدت برجسته ای دست یافته اند. طبق تعریف، سهام اضافی سهم در بازده آتی بهترین ایده های سرمایه گذاری در پرتفوی را کاهش می دهد. در حالی که پورتفولیویی که با ریسک تک عاملی مرتبط نباشد، مهم است، اما برای مدیریت مناسب ریسک، نیازی به تنوع بیش از حد بر اساس تعداد سرمایه گذاری ها نیست.

بافت در مورد تنوع گفت: "متنوع سازی محافظت در برابر جهل است. این برای کسانی که می دانند چه کاری انجام می دهند "بسیار کمی معنی دارد و مونگر گفت:" دانشگاهیان با تجلیل از ایده تنوع ، به سرمایه گذاران هوشمند وحشتناک عمل کرده اند. از آنجا که من فقط فکر می کنم کل مفهوم به معنای واقعی کلمه تقریباً مجنون است. این امر بر احساس خوب بودن در مورد عدم موفقیت نتایج سرمایه گذاری شما از نتایج متوسط سرمایه گذاری تأکید می کند."

روی میانگین ضرب و شتم تمرکز کنید

من مشاهده کرده ام که سوابق پیست سرمایه گذاری برجسته بلند مدت به جای چند تصمیم "خارج از پارک توپ" بر روی "میانگین های ضرب و شتم" خوب ساخته شده است. برای توسعه میانگین برجسته وزنه برداری ، به حداقل رساندن اشتباهات اجتناب ناپذیر سرمایه گذاری نسبت به تلاش برای یافتن 10 بار برنده سرمایه گذاری بسیار مهم است. بسیاری از سرمایه گذاران خوشحال هستند که در مورد برندگان سرمایه گذاری خود صحبت می کنند اما تعداد کمی از آنها در مورد نرخ خطای خود صحبت می کنند. مونگر اظهار داشت: "این یک عادت خوب است که شکست های خود را برطرف کنید و در مورد موفقیت های خود ساکت باشید."

با این حال ، حفظ میانگین وزنه برداری برجسته سخت است. این امر نیاز به زمان ، تمرکز ، نظم و انضباط ، صبر ، سرمایه گذاری گسترده و توانایی از فرصت ها دارد. در ماژلان ، ما با دقت تحقیقات سرمایه گذاری خود وسواس داریم ، که من اغلب به عنوان "اینچ گسترده و مایل عمیق" توصیف کرده ام. سرمایه گذاری گسترده به دقت و ماندن در حلقه صلاحیت شما برای دستیابی به نرخ خطای پایین و بهبود میانگین وزنه برداری بسیار مهم است. توجه داشته باشیم که تعداد کمی از تنیس بازیکنان با نرخ خطای بدون تلاش بالا در ایالات متحده Open یا Wimbledon پیروز شده اند.

یک افق سرمایه گذاری میان مدت داشته باشید

اکثریت قریب به اتفاق مدیران سرمایه گذاری با تمرکز روی افق سرمایه گذاری کوتاه مدت ، میزان دشواری تولید بازده بلند مدت برتر را افزایش می دهند. این نظر ما این است که "ضرورت نهادی" ضرب و شتم معیار بازار در دوره های کوتاه (سه ماهه یا سالانه) ضد تولید است. تمرکز سرمایه گذاری کوتاه مدت اغلب بسیاری از سرمایه گذاری های نادرست را در مورد ترس از اینکه آنها در کوتاه مدت بازار را تحت تأثیر قرار دهند ، رد می کند.

من معتقدم سرمایه گذاران با افق سرمایه گذاری طولانی مدت نسبت به سرمایه گذاران با دیدگاه های کوتاه مدت از مزیت قابل توجهی و آسان برخوردار هستند. در ماژلان ، ما عملکرد کوتاه مدت یک سرمایه گذاری را مهم نمی دانیم. ما تصمیمات خود را بر اساس نرخ بازده مبنی بر ارزیابی سرمایه گذاری در سه تا پنج سال آینده پایه گذاری می کنیم. با انجام این کار ، ما با دقت کاذب در مورد زمان بندی گرفتار نمی شویم. بافت گفت: "من هیچ ایده ای در مورد زمان بندی ندارم. آسان تر می توان گفت چه اتفاقی خواهد افتاد تا زمانی که این اتفاق خواهد افتاد. "هنگامی که ما در مورد "آنچه اتفاق خواهد افتاد" محکومیت بالایی داریم ، ما آماده سرمایه گذاری و صبر هستیم.

از نظر احتمالات فکر کنید و نه در تخمین های یک نقطه

در حالی که فرآیند سرمایه گذاری ساده به نظر می رسد ، تخمین دقیق جریان نقدی آزاد که بسیاری از مشاغل با گذشت زمان تولید می کنند ، دشوار است. در واقعیت ، طیف گسترده ای از نتایج بالقوه وجود دارد که تعیین یک تخمین واحد از ارزش ذاتی را دشوار می کند. بنابراین برای سرمایه گذاران مهم است که از نظر احتمال فکر کنند. با این حال ، بیشتر سرمایه گذاران با سادگی فرض برآورد یک نقطه واحد جذب می شوند. واقعیت این است که نتیجه ای که سرمایه گذاران در ذهن دارند بهترین یا محتمل ترین تخمین آنهاست. با این حال ، توزیع نتایج بالقوه پیرامون این نتیجه که به عنوان منحنی توزیع شناخته می شود وجود دارد. شکل منحنی توزیع بسته به ماهیت و نقاط قوت رقابتی یک تجارت فردی می تواند به طرز چشمگیری متفاوت باشد. مشاغل بالغ تر ، مشمول چرخه های اقتصادی کمتر ، دارای موقعیت های رقابتی قوی هستند (Nestlé نمونه ای خواهد بود) و تمایل دارند در مقایسه با مشاغل کم بالغ (مانند فناوری و شرکتهای بیوتکنولوژی) یا افرادی که تحت تأثیر اقتصادی قرار می گیرند ، توزیع محکم تری از نتایج ارزیابی داشته باشند. چرخه ها (مانند بانک ها) یا آنهایی که در معرض نیروهای رقابتی قابل توجهی قرار دارند.

ایده های خود را به چالش بکشید (معکوس کردن مشکل)

از نظر ما ، تعصب تأیید یکی از دلایل اصلی اشتباهات سرمایه گذاری است. در واقع ، سرمایه گذاران غالباً به دنبال اطلاعاتی هستند یا به آنها اعتماد می کنند که تصمیماتی را که اتخاذ کرده اند تأیید می کنند و بیش از حد همکار می شوند. درعوض ، سرمایه گذاران خوب باید به دنبال به چالش کشیدن وضع موجود باشند و اطلاعاتی را پیدا کنند که پایان نامه سرمایه گذاری آنها را نفی کند و خطر تعصب تأیید را به حداقل برساند. بسیار مهمتر است که از خود بپرسید که چرا اشتباه می کنید از اینکه چرا درست می کنید. مونگر گفت: "همه ما همیشه در حال یادگیری ، اصلاح یا از بین بردن ایده ها هستیم. نابودی سریع ایده های شما هنگامی که زمان مناسب است یکی از ارزشمندترین خصوصیاتی است که می توانید به دست آورید. شما باید خود را مجبور کنید که استدلال ها را از طرف دیگر در نظر بگیرید. "وی همچنین گفت: "معکوس ، همیشه معکوس: یک وضعیت یا مشکل را وارونه کنید. به آن به عقب نگاه کنید.

چه اتفاقی می افتد اگر همه برنامه های ما اشتباه شود؟کجا نمی خواهیم برویم ، و چگونه به آنجا می روید؟به جای جستجوی موفقیت ، لیستی از نحوه شکست به جای آن را تهیه کنید-از طریق لجن ، حسادت ، نارضایتی ، ترحم ، حق ، تمام عادتهای ذهنی خودکشی. از این خصوصیات خودداری کنید و موفق خواهید شد. به من بگو کجا می خواهم بمیرم ، یعنی ، بنابراین من به آنجا نمی روم. "

تجزیه و تحلیل را انجام دهید و به طور مستقل فکر کنید

در سال 1965 ، بافت در نامه خود به سرمایه گذاران در مشارکت بافت نوشت: "ما هیچ راحتی نمی گیریم زیرا افراد مهم ، افراد صوتی یا تعداد زیادی از مردم با ما موافق هستند. اگر آنها این کار را نکنند ، آسایش نمی کنیم. نظرسنجی افکار عمومی جایگزینی برای فکر نیست. "

همچنین درک این نکته مهم است که مخالف بودن شما را به یک سرمایه گذار خوب تبدیل نمی کند. بسیاری از سرمایه گذاران "شمشیر در حال سقوط" را با جستجوی مخالف بودن در هنگام وحشت سایر سرمایه گذاران ، گرفتار کرده اند. ما قبل از برقراری تماس با سرمایه گذاری متضاد ، تجزیه و تحلیل گسترده ای انجام می دهیم تا از گرفتن شمشیر در حال سقوط جلوگیری کنیم. بازده سرمایه گذاری ما با گذشت زمان به این بستگی دارد که آیا تجزیه و تحلیل ما از اقتصاد و موقعیت رقابتی یک تجارت صحیح است. گراهام اظهار داشت: "شما نه درست و نه اشتباه هستید زیرا جمعیت با شما مخالف هستند. شما حق دارید زیرا داده ها و استدلال شما درست است. "

خلق و خوی سرمایه گذاری (کنترل تعصبات شما)

از نظر ما ، تمایلات ذاتی به انسانها سیم کشی اشتباه می دهد تا سرمایه گذاران موفق باشند. سرمایه گذاران بزرگ در مورد تجزیه و تحلیل واقعیت ها وسواس خواهند داشت ، همیشه در تصمیم گیری در مورد یک دوره عمل منطقی خواهند بود ، محدودیت های دانش خود را درک می کنند ، به طور مداوم بهترین ایده های خود را به چالش می کشند و با وجود تصمیم گیری خود در تصمیم گیری خود کاملاً بی عاطفه خواهند ماند. بسیاری از سرمایه گذاران موفق اقتصاد رفتاری را برای درک (و تلاش برای مقابله با آن) تعصبات شناختی یا روانی مشترک انسانی که می تواند منجر به تصمیم گیری ضعیف شود ، مطالعه می کنند. تعصبات شناختی "سیمی سخت" هستند زیرا همه ما می توانیم کوتاه را انجام دهیم ، بیش از مشکلات پیچیده و در توانایی تصمیم گیری ما بیش از حد آگاه باشیم. من قبلاً حدود 10 تعصب شناختی را نوشتم که فکر می کنم درک آنها به عنوان یک سرمایه گذار مهم است. تعصب تأیید ، تعصب اطلاعات ، گریز از دست دادن ، انگیزه باعث تعصب ، گرایش بیش از حد ، تعصب عقب نشینی ، فکر گروهی ، تعصب محدودیت ، غفلت از احتمال و لنگر انداختن تعصب شد.

آموزش سرمایه گذاران برای عدم تحمل در تصمیم گیری خود تقریباً غیرممکن است. تکامل هنگام طراحی زیست شناسی بدن انسان سرمایه گذاری در ذهن نداشت. در مواقع استرس شدید (مانند هنگام تصادف در بازار) مغز ما باعث می شود غده آدرنال هورمون آدرنالین آزاد شود که باعث افزایش ضربان قلب و فشار خون ما می شود. اگر ما هنوز هم غارنشین بودیم که مورد حمله یک حیوان وحشی قرار بگیریم ، بدون شک انتشار آدرنالین فواید عظیمی خواهد داشت. با این حال ، به عنوان یک سرمایه گذار باید در مواقع استرس عظیم آرام و منطقی باشید و نمی خواهید بدن شما آدرنالین را آزاد کند. با توجه به این موضوع ، شگفت آور است که تعداد کمی از سرمایه گذاران قادر به استفاده از دوره های بدبینی بازار هستند. برعکس ، در محیط های گسترده بازار گاو نر ، مغز انسان احتمالاً اندورفین ها را آزاد می کند زیرا سرمایه گذاران شاهد افزایش قیمت سهم و رونق درک شده هستند. احتمالاً شگفت آور نیست که بسیاری از سرمایه گذاران مشهور خود را در تکنیک های مدیریت استرس مانند یوگا و مراقبه آموزش می دهند.

بافت مشهور گفت: "من راز ثروتمند بودن در وال استریت را به شما می گویم. شما سعی می کنید حریص باشید وقتی دیگران ترسیده اند و سعی می کنند وقتی دیگران حریص هستند ، ترس داشته باشند. "