پنج نشانه سرمایه گذاری شما در واقع حدس و گمان است

آیا به شما قول دسترسی انحصاری به سس مخفی داده می شود؟می دانید که این می تواند یک شلوغی باشد

یک خواننده به تازگی مقاله ای را برای من ارسال کرده است که دارای عنوان نامحدود "در مورد Bullshit در سرمایه گذاری" است.

نویسنده آن بن آیفرت ، مدیر شریک صندوق پرچین مستقر در سانفرانسیسکو بود. من به ندرت با مدیران صندوق های پرچین موافقم-و به ویژه کسانی که استراتژی های بازگشت مطلق را اجرا می کنند ، که من آن را "یک آرزوی ، نه یک هدف سرمایه گذاری واقع بینانه" دانسته ام. با این حال ، این عنوان امیدوار کننده به نظر می رسید.

خوشبختانه ، این کتاب با پوشش آن مطابقت داشت. این مقاله بسیار عالی بود ، هرچند به دلایل وحشتناک که آن را به شدت با این ستون همپوشانی می کند. از جمله اهداف آیفرت و من به اشتراک گذاشته ایم ، شرکت های ویژه دستیابی به هدف ، ARK Innovation ETF ، Allianz ساختار یافته آلفا ، و Infinity Qified Alpha متنوع است که آخرین مورد از آنها ، ممکن است بدترین صندوق عمومی باشد.(البته برنی مادوف افتخارات صندوق خصوصی را به راحتی اسیر کرد.)

آیفرت پنج پرچم سرمایه گذاری قرمز را ارائه می دهد. من از صمیم قلب با همه آنها موافقم. با این حال ، جایی برای بحث بیشتر وجود دارد ، زیرا کود حیوانات چنین موضوعی بارور است. با این روحیه ، در اینجا پنج سیگنال من برای زمانی که یک سرمایه گذاری واقعاً چیز دیگری است: یک گمانه زنی در مبدل.

علامت 1: بدون رکورد آهنگ

سرمایه گذاری های جدید از انتظارات زیاد بهره مند می شوند. از این گذشته ، آنها هنوز شکست خورده اند. اگر عملکرد اولیه امنیت جدید قوی باشد ، سرمایه گذاران به سرعت شروع به اعتقاد دارند که در آخر یک Mousetrap بهتر اختراع شده است. بندرت آن را دارد. در عوض ، این سرمایه گذاری هنوز با محیطی روبرو نشده است که معایب آن را نشان می دهد. وقتی این کار را انجام داد ، صاحبان ناامید آنها اغلب سریع فروش می کنند. سپس بسیاری از آنها مسئله آزمایش نشده دیگری را خریداری می کنند و چرخه را تکرار می کنند.

خوشبختانه ، سرمایه گذاران تا حدی از اشتباهات خود آموخته اند. هنگامی که من در Morningstar شروع کردم ، در اواخر دهه 1980 ، بزرگترین وجوه متقابل کاملاً جدید بودند: صندوق های باند دولت که باعث افزایش درآمد آنها (در حقیقت ، این توزیع ها سود سرمایه کوتاه مدت بود) با فروش گزینه ها. هنگامی که سهامداران آنها متوجه شدند که چه چیزی متعلق به آنها هستند ، آنها فرار کردند و این بودجه به سرعت از بین رفت. سرمایه گذاران امروز سخت تر هستند. مطمئناً ، آنها می توانند وسوسه شوند ، مانند فضا ها ، آنها نسبت به پیشینیان خود صبور هستند.

امضا 2: کمبود پول نقد

امید یک فریب قدرتمند است. آنها ممکن است امروز چندان ظاهری نداشته باشند، اما فقط پتانسیل آنها را در نظر بگیرید! این انتظار شامل سودهای آتی شرکت است، برای شرکت های نوظهوری که چشم انداز طولانی مدت و درآمد کوتاهی دارند، یا با این باور که سرمایه گذار در نهایت قادر خواهد بود اوراق بهادار را با قیمت بالاتری بفروشد، حتی اگر هرگز نتواند وجه نقد را توزیع کند.(نمونه بارز آن ارز دیجیتال است.)

دارایی های بدون نقد گاهی اوقات به سرمایه گذاری های فوق العاده شکوفا می شوند. همه ما داستان کسانی را شنیده‌ایم که با در اختیار داشتن سهام شرکت‌های بی‌سود، قبل از اینکه آن مشاغل به نام‌های معروف تبدیل شوند، به طرز شگفت‌انگیزی ثروتمند شدند.(معمولاً برای کارمندان اولیه این اتفاق می‌افتد، اما ممکن است برای سهامداران خارجی نیز رخ دهد.) با این حال، برای هر برنده تحسین‌شده ده‌ها (اگر نه صدها) بازنده فراموش شده وجود دارد. خرید بلیط راه سختی برای امرار معاش است، حتی با سهامی که بازده بلندمدت مورد انتظار بالایی دارد. زمانی که با اوراق بهاداری که هرگز نمی توانند سود کسب کنند، مانند کلکسیون، تلاش می شود سخت تر است.

علامت 3: یک سس مخفی

اعتراف می‌کنم که این مورد یکی از احتیاط‌های ایفرت را منعکس می‌کند که در مورد «سرمایه‌گذاری‌های بیش از حد پیچیده با منابع بازده غیرشفاف» توصیه می‌کرد. بنابراین، مراقب سرمایه گذاری افرادی باشید که می خواهند باور کنید استراتژی آنها برای انسان های فانی بسیار دشوار است. یا آنها ناراضی هستند، یا استراتژی آنها واقعاً غیرقابل کشف است - برای آنها و همچنین برای افراد خارجی. هنگامی که فاجعه رخ می دهد، شوک آنها با سهامدارانشان مطابقت خواهد داشت.

این امر در سال 1998 با مدیریت بلندمدت سرمایه بسیار معروف بود. به گفته یکی از خزانه‌دارهای دولتی که تصمیم به پرداخت پول به سازمان گرفته بود، مدیران سرمایه مدیریت پیشنهاد کردند که او عاقلانه است که از این کار امتناع کند، زیرا به نظر نمی‌رسد به اندازه کافی باهوش باشد که فرآیند سرمایه‌گذاری آنها را درک کند. همانطور که معلوم شد، آنها هم نبودند. اندکی پس از آن، صندوق ورشکست شد، زیرا قادر به پرداخت بدهی های خود نبود.

علامت 4: نادیده گرفتن تاریخ

مورخان بازار هیچ انحصاری در بینش ندارند. در حالی که رویدادهای قبلی راهنمای مفیدی برای آنچه ممکن است پیش بیاید ارائه می دهند، به هیچ وجه نیاز به آینده ندارند.

برای مثال تورم را در نظر بگیرید. به مدت 40 سال، اوراق قرضه بلند درس ظاهری دهه 1970 را انکار کردند، با شکوفایی و شکوفایی. اما امسال آن اوراق بهادار ضربه خوردند و کسانی را که تحت تأثیر تاریخ اخیر، به این نتیجه رسیده بودند که تجربه دهه 1970 دیگر معتبر نیست را گیج کرد.

با این حال، مانند مالکیت سهام بخت آزمایی، شرط بندی در برابر گذشته شانس را به چالش می کشد. معمولاً "New Normal" بسیار شبیه به نرمال قدیمی است. به عنوان مثال، وقتی بیل گراس از این اصطلاح برای این استدلال استفاده کرد که دهه 2010 یک دهه سرمایه گذاری از دست رفته است، که شامل «بازده کل غیرقابل توضیح کم» برای اوراق قرضه و سهام است، برعکس اتفاق افتاد. مانند دهه 1990، عصر طلایی برای سرمایه گذاری بود.

از مدیران پورتفولیویی که ادعا می‌کنند می‌دانند چگونه «این زمان متفاوت خواهد بود» اجتناب کنید. احتمالا نخواهد بود. حتی اگر هم باشد، ممکن است با انتظارات آنها مطابقت نداشته باشد.

علامت 5: عضویت ویژه

پنجمین و آخرین اخطار من علیه تعهدات انحصاری سرمایه گذاری است. وقتی مدیران پورتفولیو به سهامداران روزمره فرصت سرمایه‌گذاری با نخبگان را می‌دهند نه با توده‌های معمولی جمع شده، بهترین پاسخ نگه داشتن کیف پول است. دریافت درمان ویژه لذت بخش است. متأسفانه، سرمایه گذاران خرد خاص نیستند. آنها پول کافی برای جلب توجه بیشتر به میز نمی آورند. پس تنها دلیل برای ارائه چنین پیشنهادی این است که آنها را تحت فشار قرار دهیم.

بنابراین صندوق‌های «جایگزین مایع» هستند که سالانه 2 درصد شارژ می‌کنند اما سود صندوق‌های تامینی برتر را ثبت نمی‌کنند. یا SPAC ها، که ظاهراً به سرمایه گذاران خرد فرصت خرید عرضه های اولیه عمومی در طبقه همکف را می دهند، اما معاملات متفاوت و بهتری را برای سهامداران بزرگتر خود انجام می دهند. یا حساب‌های مدیریت‌شده جداگانه، که سال‌ها – اگرچه این کاستی در حال بهبود است، خوشبختانه – وعده سبدهای سفارشی‌سازی شده را بدون ارائه آن مزیت فروختند.

بسته بندی

حدس و گمان می تواند سودآور باشد. اوراق بهاداری که قوانین من - یا ایفرت - را نقض می‌کنند، ممکن است به موفقیت چشمگیری دست پیدا کنند، به ویژه زمانی که پول آسان باشد، مانند چند سال گذشته، قبل از اینکه فدرال رزرو نرخ‌های بهره را افزایش دهد. همچنین، گاهی اوقات مردم از بازی با پول خانه خود لذت می برند و هیچ ایرادی ندارد. بنابراین، من به شدت در برابر خرید دارایی هایی که دارای این علائم هشدار هستند، توصیه نمی کنم. با این حال، باید این کار را با چشمانی روشن انجام داد. چنین معاملاتی قمار هستند نه سرمایه گذاری.

جان رکنتالر معاون تحقیقات مورنینگ استار است. در حالی که مورنینگ استار معمولاً با نظرات او موافق است، اما آنها متعلق به او هستند

DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk