صندوق های پرچین - مقدمه ، تعریف ، خطرات و بازده صندوق پرچین

بودجه پرچین شهرت دارد که تا حدودی مرموز و در بعضی مواقع بحث برانگیز است. با این حال ، آنها می توانند در یک سبد سرمایه گذاری متنوع ، عملکرد مهمی را ارائه دهند. صندوق های پرچین نه تنها می توانند بازدهی ایجاد کنند که سایر کلاسهای دارایی نباشند ، بلکه می توانند ضمن کاهش نوسانات آن ، بازده کلی یک نمونه کارها را بهبود بخشند.

منبع تصویر: LightsPring / Shutterstock. com

در این مقاله دقیقاً خواهیم دید که صندوق پرچین ، نحوه عملکرد آنها و انواع مختلف صندوق های تامینی چیست. ما همچنین در مورد برخی از جنبه های صندوق های تامینی که باید هنگام بررسی سرمایه گذاری در آنها آگاه باشیم ، بحث خواهیم کرد.

صندوق پرچین چیست؟

منبع تصویر: redpixel. pl / Shutterstock. com

صندوق پرچین نوعی سرمایه گذاری است که در آن صندوق های مشتری با هم جمع می شوند و هدف آن تولید بازده سرمایه گذاری است. آنها با صندوق های متقابل و صندوق های معامله شده (ETF) از چند طریق متفاوت هستند ، مهمترین آنها به این دلیل که اغلب در نحوه عملکرد آنها انعطاف پذیری بیشتری دارند.

بیشتر صندوق های پرچین برای تولید بازده نسبی و بزرگنمایی بازده آنها از اهرم یا فروش کوتاه استفاده می کنند. بسیاری نیز از ابزارهای مشتق استفاده می کنند. بیشتر صندوق های پرچین فقط برای سرمایه گذاران معتبر ، از جمله افراد با ارزش خالص بالا و سرمایه گذاران نهادی مانند صندوق های بازنشستگی باز است. آنها همچنین از نظر ساختار حقوقی که در نظر می گیرند متفاوت هستند. صندوق های پرچین اغلب به جای بازده نسبی یا بازده بازار (BETA) ، بازده مطلق یا آلفا را تولید می کنند. به همین دلیل ، سرمایه گذاران صندوق پرچین اغلب هزینه های عملکرد و همچنین هزینه های مدیریتی را پرداخت می کنند.

صندوق های تامینی چگونه کار می کنند؟

صندوق های پرچین به طور کلی توسط یک مدیر پول حرفه ای با تجربه سرمایه گذاری قابل توجهی اداره می شوند. معمولاً یک صندوق پرچین به عنوان یک مشارکت محدود یا به عنوان یک شرکت با مسئولیت محدود ساخته می شود.

منبع تصویر: Matej Kastelic / Shutterstock. com

یک دستورالعمل پارامترهای مدیر صندوق را که در آن می توانند فعالیت کنند ، می دهد. این امر باعث می شود میزان اهرمی که می تواند استفاده کند ، بازارهایی که می توانند در آن سرمایه گذاری کنند و حداکثر قرار گرفتن در معرض آنها در یک ابزار یا بخش واحد داشته باشند. این دستورالعمل همچنین هزینه مدیریت سالانه و هزینه تشویقی را که می تواند شارژ کند ، معیار و نرخ موانع را تعیین می کند که عملکرد آن اندازه گیری می شود.

هزینه های عملکرد به طور کلی در بازده بیش از حد و بالاتر از موانع شارژ می شود. علاوه بر این ، هزینه های عملکرد معمولاً فقط درصورتی قابل اجرا است که ارزش صندوق زیر یک علامت آب بالا نیست که بالاترین ارزش این صندوق به آن رسیده است. برای دستیابی به اهرم ، صندوق های تامینی می توانند از ابزارهای مشتق یا پول وام گرفته شده استفاده کنند.

سرمایه گذاری صندوق می تواند به عنوان وثیقه هنگام وام وام استفاده شود. از مشتقات همچنین می توان برای باز کردن موقعیت های کوتاه استفاده کرد ، یا اوراق بهادار قابل قرض گرفته و سپس به صورت کوتاه فروخته می شود. معاملات مبتنی بر یک استراتژی خاص یا بر اساس استراتژی های متعدد است. استراتژی های صندوق پرچین اغلب مبتنی بر ناکارآمدی در بازار یا فرصت های کمی مبهم است.

مزایا و اهداف سرمایه گذاری در صندوق های تامینی

منبع تصویر: Foxy Burrow / Shutterstock. com

صندوق های پرچین می توانند از ساختارهای انعطاف پذیر خود و امکان استفاده از اهرم و موقعیت های کوتاه برای کسب بازده که با سایر کلاس های دارایی ارتباط ندارند ، استفاده کنند. بر خلاف صندوق های سهام سنتی ، صندوق های تامینی به احساسات کلی بازار و افزایش ارزش های سهام وابسته نیستند. این فرصت جدیدی را برای سودآوری سرمایه گذاران باز می کند.

در حالی که بازار سهام می تواند بازده طولانی مدت خوبی داشته باشد ، بازارهای خرس بیش از 30 ٪ و تا 80 ٪ اتفاق می افتد و می تواند برای سالها یک نمونه کارها را مختل کند. به همین دلیل ، یک چارچوب اختصاصی دارایی سرمایه گذاری یک نمونه کارها شامل سهام ، اوراق قرضه و پول نقد خواهد بود. با افزودن دارایی های جایگزین مانند املاک و مستغلات ، سهام خصوصی و صندوق های تامینی ، تنوع بیشتر نمونه کارها را می توان به دست آورد. این کلاس های دارایی با بازار سهام ارتباط کمتری دارند و می توانند به کاهش ریسک در یک صندوق کمک کنند.

به طور خاص وجوه پرچین می تواند به گونه ای طراحی شود که همبستگی کم با شاخص های حقوق صاحبان سهام و حتی عملکرد خوب در بازارهای خرس داشته باشد. صندوق های محافظت از بازار خنثی می توانند از از دست دادن ارزش در بازار خرس جلوگیری کنند و انواع دیگر صندوق های پرچین در واقع می توانند بازده قابل توجهی را در طول بازار خرس ایجاد کنند.

ویژگی های کلیدی صندوق پرچین

منبع تصویر: Tzido Sun / Shutterstock. com

بیشتر صندوق های پرچین به عنوان مشارکت محدود یا شرکت ها ساختار یافته اند. با این حال ، برخی به عنوان اعتماد یا اعتماد به نفس که توسط یک موسسه پشتیبانی می شود ، ساختار یافته اند. مقررات صندوق پرچین از کشور به کشور دیگر متفاوت است. آنها همیشه ملزم به ثبت نام نیستند - به عنوان مثال ، در ایالات متحده ، فقط صندوق های تامینی با دارایی تحت مدیریت بیش از 100 میلیون دلار برای ثبت نام در کمیسیون اوراق بهادار و بورس (SEC) لازم است. در بیشتر موارد ، آنها مجاز به درخواست سرمایه گذاری یا تبلیغ خدمات خود نیستند. صندوق های پرچین به طور کلی فقط در دسترس سرمایه گذاران معتبر قرار دارند - کسانی که درآمد یا ثروت بالاتر از مبلغ مشخصی دارند.

انواع صندوق های پرچین

انواع مختلفی از صندوق های تامینی و استراتژی های صندوق های تامینی وجود دارد. صندوق های پرچین می توانند روی یک استراتژی واحد تمرکز کنند یا از چندین استراتژی و در یک کلاس دارایی واحد یا کلاس های دارایی چندگانه استفاده کنند. در بیشتر موارد ، صندوق های محافظت از سهام می توانند به دو دسته هیئت مدیره تقسیم شوند که مشخصات ریسک آنها را توصیف می کنند.

منبع تصویر: ImageFlow / Shutterstock. com

یک صندوق پرچین کوتاه / کوتاه خنثی بازار برای از بین بردن بیشتر ریسک بازار ساخته شده است. در حالی که برخی از صندوق های خنثی بازار از اهرم استفاده می کنند ، قرار گرفتن در معرض خالص معمولاً بسیار کم است. یک صندوق ممکن است فقط 50 ٪ در معرض موقعیت های طولانی و 50 ٪ قرار گرفتن در معرض موقعیت های کوتاه باشد ، یا قرار گرفتن در معرض 300 ٪ طول و 300 ٪ کوتاه باشد - اما در نهایت قرار گرفتن در معرض خالص نزدیک به صفر است. موقعیت ها معمولاً مطابق با بتا خود به جای قرار گرفتن در معرض اسمی وزن می شوند - بنابراین موقعیت طولانی در سهام با بتا بالا ممکن است با یک موقعیت کوتاه بسیار بزرگتر در سهام با بتا کم جبران شود. صندوق های خنثی بازار فقط با هدف تولید آلفا به جای بتا یا عملکرد بازار است. این بدان معناست که آنها با بازار کلی و ریسک پایین همبستگی بسیار کمی دارند.

در مقابل ، یک صندوق محافظت طولانی / کوتاه برای از بین بردن قرار گرفتن در معرض بازار ، بلکه برای به حداکثر رساندن سود ساخته نشده است. بسته به حداکثر اهرم مجاز ، قرار گرفتن در معرض خالص چنین صندوق می تواند در هر جایی از حداکثر طولانی تا حداکثر کوتاه باشد. به عنوان مثال ، یک صندوق مجاز به استفاده از 3X Gearing می تواند 300 ٪ از دارایی های صندوق یا قرار گرفتن در معرض کوتاه 300 ٪ از دارایی های صندوق را در معرض دید طولانی قرار دهد. این یک مدیر صندوق را قادر می سازد تا از بازارهای گاو نر یا خرس استفاده کند ، اما ریسک را نیز افزایش می دهد.

استراتژی های صندوق پرچین

در زیر برخی از استراتژی های صندوق پرچین یا به تنهایی یا به عنوان بخشی از نمونه کارها از استراتژی ها استفاده می شود.

منبع تصویر: redpixel. pl / Shutterstock. com

استراتژی های محور رویداد به دنبال سودآوری از رویدادهای شرکتی مانند ادغام ، تملک ، خرید مدیریت و بازسازی هستند. در بسیاری موارد ترکیبی از موقعیت های طولانی و کوتاه ، مانند ابزارهای بدهی قابل تبدیل استفاده می شود.

استراتژی های ارزش نسبی از سوءاستفاده احتمالی سرمایه گذاری های مشابه سود می برند. در حالی که موقعیت کوتاهی در امنیت بیش از حد باز شده است ، موقعیت طولانی در امنیت کم ارزش باز می شود. از نظر تئوری ، شکاف بین دو سرمایه گذاری نادرست باید در مقطعی بسته شود. این استراتژی می تواند برای بازارهای سهام و اوراق قرضه استفاده شود.

استراتژی های کوتاه کوتاه مشابه شامل داوری آماری و داوری قابل تبدیل است.

سرمایه گذاران فعال در شرکتی موقعیت هایی ایجاد می کنند که به اندازه کافی بزرگ باشد تا در سطح هیئت مدیره تأثیر بگذارد. آنها سپس سعی می کنند استراتژی شرکت را برای باز کردن ارزش تغییر دهند. این کار را می توان با بازسازی یک شرکت ، فروش دارایی های غیر هسته ای ، چرخش شرکت های فرعی یا جایگزینی تیم مدیریت انجام داد

منبع تصویر: Welcomia / Shutterstock. com

صندوق های کلان جهانی از موقعیت های طولانی و کوتاه در کلاس های دارایی های مختلف استفاده می کنند تا از مضامین در اقتصاد کلان جهانی سود ببرند. مدیران صندوق در مورد سیاست های بانک مرکزی ، رشد اقتصادی ، هزینه های مصرف کننده ، روابط تجاری و تغییرات نظارتی حدس می زنند و سپس در مورد پایان نامه خود موقعیت های طولانی و کوتاه ایجاد می کنند.

سرمایه گذاران بدهی پریشان و چرخش به دنبال خرید بدهی و بدهی قابل تبدیل در هنگام شرکت در حال بازسازی یا ظهور از حمایت از ورشکستگی هستند. ایده این است که خرید بدهی بسیار پایین تر از ارزش ذاتی ، خریداران را به دلیل ریسکی که می کنند جبران می کند.

CTA ، یا مشاوران معاملات کالا و صندوق های آینده مدیریت شده از استراتژی های تجاری سیستماتیک برای سوار شدن به روند بلند مدت در فهرست های آینده و کالاها و بازارهای ارزی استفاده می کنند. این صندوق ها از استراتژی های زیر کلاسیک پیروی می کنند که می توانند بسیار سودآور باشند اما همچنین می توانند از بین بروند.

منبع تصویر: Gorodenkoff / Shutterstock. com

صندوق های محافظت کمی شامل طیف گسترده ای از استراتژی ها ، به طور کلی با استفاده از تکنیک های آماری ، الگوریتم ها و قدرت پردازش رایانه. برخی از صندوق های پرچین برتر دو دهه گذشته ، از جمله صندوق مدالون Technologies Renaissance ، با استفاده از استراتژی های سرمایه گذاری کمی اجرا می شوند. وجوه مانند صندوق اطلاعات اطلاعات سرمایه گذاری Lehner برای استفاده از داده های بزرگ و احساسات بازار برای یافتن فرصت های معاملاتی ، رویکرد کمی را در نظر می گیرد.

صندوق صندوق ها یا صندوق های صندوق های تامینی ، وجوهی هستند که در سایر صندوق های تامینی برای تنوع ریسک و بازده صاف سرمایه گذاری می کنند. وجوه وجوه اغلب برای بازار خرده فروشی ایجاد می شود و در برخی از حوزه های قضایی می توان آنها را به عنوان صندوق های متقابل یا صندوق های سرمایه گذاری معادل ساختار داد.

نحوه انتخاب صندوق پرچین

منبع تصویر: RawPixel - Pixabay. com / مجوز: دامنه عمومی CC0

قبل از تصمیم گیری برای سرمایه گذاری در صندوق پرچین ، مهم است که یک مقدار عادلانه با دقت انجام دهید. اگر این صندوق سابقه منطقی طولانی داشته باشد ، این احتمالاً عامل اصلی در روند تصمیم گیری شما خواهد بود. بازده صندوق های تامینی را می توان برای صندوق های مشابهی که در سایت هایی مانند Barclayhedge و HFR منتشر شده است با شاخص صندوق پرچین مقایسه کنید. یک شاخص احتمالاً نسبت به هر صندوق دارای نوسانات کمتری خواهد بود اما ایده ای از عملکرد صندوق های تامینی مقایسه ای را در افق های زمانی طولانی تر به شما می دهد.

هدف نباید این باشد که به دنبال بالاترین بازده صندوق های تامینی باشید ، بلکه برای بازده مثبت که با سایر دارایی ها ، به ویژه سهام همبستگی ندارند. همچنین در نظر بگیرید که آیا عملکرد برای استفاده از استراتژی معقول است یا خیر. اگر یک صندوق خنثی بازار در بازارهای گاو نر و عملکرد منفی در بازارهای خرس عملکرد مثبتی داشته باشد ، کاری را که قرار است انجام دهد انجام نمی دهد!به همین ترتیب ، برخی از وجوه فقط برای انجام در بازارهای خرس طراحی شده اند ، بنابراین باید عملکرد ضعیف در طی یک بازار گاو نر انتظار داشته باشد.

منبع تصویر: Sittipong Phokawattana / Shutterstock. com

اگر یک صندوق سابقه کوتاه داشته باشد ، تجربه مدیر صندوق و فرآیند و استراتژی سرمایه گذاری از عملکرد مرتبط تر است. عملکرد صندوق پرچین در یک دوره کوتاه در واقع به معنای بسیار کمی است ، مگر اینکه استراتژی به وضوح باید در آن دوره بازده خوبی ایجاد کند. یکی دیگر از جنبه های مهم که باید در نظر بگیرید این است که آیا این صندوق دارای یک حاشیه منحصر به فرد است یا از تحقیقات اصلی و دانش اختصاصی استفاده می کند. هر زمان که به نظر می رسد یک استراتژی خاص به خوبی انجام می شود ، وجوه جدیدی برای تهیه تقاضا راه اندازی می شود. هنگامی که شرایط بازار تغییر می کند ، یا صنعت رقابتی تر می شود ، این وجوه بدون هیچ گونه حاشیه باقی می ماند.

سرانجام ، اطمینان حاصل کنید که از ساختار هزینه ، نرخ موانع و هرگونه محدودیت در بازخرید آگاه هستید و درک می کنید. صندوق های پرچین نیازی به رعایت همان صندوق های خرده فروشی چارچوب های استاندارد ندارند ، بنابراین این سرمایه گذار است که اطمینان حاصل کند که آنها از چاپ کوچک آگاه هستند.

معایب و خطرات سرمایه گذاری در صندوق های تامینی

منبع تصویر: Olivier Le Moal / Shutterstock. com

بیشتر خطرات و مضرات مرتبط با صندوق های تامینی در موارد فردی اعمال می شود و نه برای کل دارایی. این امر نیاز به دقت و تنوع سرمایه گذاری ها را برجسته می کند.

• پتانسیل برای خسارات بزرگ: اگر یک صندوق پرچین از اهرم بیش از حد استفاده کند و موقعیت های متمرکز را در خود جای دهد ، می تواند بیش از آنچه ممکن است سرمایه گذاری های سنتی بیشتر از دست بدهد.
• Illiquid: برخی از وجوه دارای مدت زمان قفل طولانی هستند یا برای بازپرداخت نیاز به توجه طولانی دارند. صندوق های پرچین که در اوراق بهادار بسیار ناعادلانه سرمایه گذاری می کنند ، می توانند در هنگام افزایش نوسانات ، خود را برای نقدینگی موقعیت ها در تلاشند و این به عملکرد آسیب می رساند.
• دسترسی محدود: صندوق های تامینی اغلب فقط در دسترس سرمایه گذاران با ارزش خالص بالا و سرمایه گذاران نهادی هستند.
• هزینه های بالا: سرمایه گذاری در صندوق پرچین معمولاً گران تر از سرمایه گذاری در صندوق های متقابل یا ETF است. هزینه های عملکرد فقط با عملکرد مثبت پرداخت می شود ، اما هزینه های مدیریتی حداکثر 2 ٪ نسبتاً زیاد است.
• مالیات: بسته به صلاحیت و نحوه ساخت صندوق. سرمایه گذاران صندوق پرچین ممکن است به جای مالیات بر سود سرمایه مجبور به پرداخت درآمد شوند.

بحث و گفتگو در مورد صندوق های تامینی

منبع تصویر: T. Dallas / Shutterstock. com

سرمایه گذاری صندوق پرچین از زمان ظهور صندوق های پرچین ، سهم خود را از اختلافات داشته است. جورج سوروس در سال 1992 هنگامی که بانک انگلیس را به دست گرفت ، به عنوان مدیر صندوق پرچین به دست آورد. سوروس و سایر دلالان پوند انگلیس را کوتاه کردند و معتقد بودند که BOE از آن حمایت می کند. هنگامی که GBP فروپاشی کرد ، گفته می شود سوروس بیش از 1 میلیارد دلار درآمد داشته است.

LTCM (مدیریت سرمایه بلندمدت) یک صندوق تامینی اولیه بود که توسط تیمی از مدیران بسیار محترم از جمله دو برنده جایزه نوبل اداره می شد. این صندوق از سطوح بالایی از اهرم مالی برای سود بردن از قیمت گذاری نادرست در بازار اوراق قرضه جهانی استفاده کرد. پس از دو برابر شدن ارزش این صندوق بین سال‌های 1995 و 1997، ارزش این صندوق به 126 میلیارد دلار رسید. مدیران در بحران مالی روسیه در سال 1998 غافلگیر شدند و موقعیت‌های بزرگی را که نتوانستند از بین ببرند، گرفتار کردند. در نهایت، فدرال رزرو نیویورک و 15 بانک مجبور شدند برای جلوگیری از آسیب به سیستم مالی، این صندوق را نجات دهند. درس های زیادی در مورد نقدینگی و اهرم از این قسمت آموخته می شود.

برنی مدوف یک مدیر صندوق تامینی بود که معلوم شد صندوق او یک طرح پونزی با بازده ساختگی است. سوابق او در صنعت به دلیل بازدهی مثبت ثابت برجسته بود، که باعث شد سرمایه گذاران مشهور و برجسته به او پول بدهند تا مدیریت کند. علیرغم علائم هشداردهنده در اوایل سال 2003، صندوق همچنان ادامه داد تا اینکه سرانجام در سال 2008 سقوط کرد. در مجموع ارزش تقلب بیش از 64 میلیارد دلار بود. درسی که در اینجا وجود دارد این است که تعداد کمی از صندوق های تامینی هر ماه درآمد کسب می کنند.

چشم انداز: صندوق های تامینی به عنوان بخشی از پرتفوی سرمایه گذاری متنوع

علیرغم اختلاف نظرها، صندوق های تامینی نقش مهمی در پرتفوی های سرمایه گذاری متنوع ایفا می کنند. در حالی که صندوق های تامینی بیش از 50 سال است که وجود دارند، این صنعت هنوز در حال تکامل است و مبتکران به راه اندازی انواع جدیدی از صندوق های تامینی و استراتژی ها ادامه خواهند داد. زمینه‌های جدیدی مانند هوش مصنوعی و کلان داده‌ها ممکن است در آینده بر صنعت صندوق‌های تامینی تسلط داشته باشند، زیرا صندوق‌ها برای یافتن لبه‌های جدید در بازار رقابت می‌کنند. صندوق های تامینی فقط برای سرمایه گذاران نهادی نیستند و محصولات جدید برای بازار خرده فروشی یکی دیگر از حوزه های تمرکز شرکت های صندوق تامینی خواهد بود.